米国株式S&P500は、NVIDIAが市場予想を大きく上回る好決算を発表したにもかかわらず、小幅に下落。7月のコアPCEインフレ率も安定した。
現物市場はこの日、四半期決算の発表前に、ほぼ横ばいの7,675.70ポイントで引けた。
S&P500、決算発表控えた慎重な値動き
NVIDIAはS&P500構成銘柄の中で最大の組み入れ比率を占める。このため、四半期決算は毎年インデックスに大きなインパクトを与える主要イベントとなる。この影響力から、ベンチマークは水曜日の取引時間中も慎重かつ狭いレンジでの推移にとどまった。
同指数は火曜日に0.32％上昇し7,677.28と、3日続伸となった。米国債利回りが低下し、ハイテク株が幅広く買われた。
しかし水曜日にはその勢いが止まり、決算発表直前の数時間、先物は小幅に下落。朝のインフレ指標を受けて投資家は守りのポジションに動いた。
米連邦準備理事会（FRB）が重視するコア個人消費支出価格指数（PCE）は、7月に前月比0.2%増、前年同月比3.3%増となり、エコノミストの予想通りだった。この結果によりFRBが追加利上げに動く材料は生じなかったが、指数全体が抱える不透明感の払拭にも至らなかった。
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総合PCEはやや強い結果となった。全体のPCEは月次で0.2%、年率で3.7%の上昇となり、いずれも予想を0.1ポイント上回った。NVIDIAの決算発表を控え、利下げ観測は依然不透明な状況が続いた。
30年物米国債利回りは先週、約20年ぶりの高水準に達した。一方、過去2日間の金利低下でハイテク株は反発した。ただし、インフレ指標だけでは根強い圧力は緩和されず、S&P500はこの日の主役に大きな期待を寄せる展開となった。
NVIDIAが予想上回るも、市場は素直に反応せず
トレーディングビューのデータによれば、NVIDIA（NVDA）は通常取引を209.66ドルで終え、前日比1.59%下落した。一方、取引終了後の時間外では218.72ドルまで4.32%上昇し、予想を大きく上回る内容を市場が織り込んだ。
NVIDIAの売上高は962億ドルとなり、市場コンセンサスのおよそ920億ドルを大きく上回った。前年比で106%増。1株利益（EPS）は2.22ドルと予想の2.09ドルを上回り、前年の1.05ドルから2倍以上に拡大した。
粗利益率は75%を確保したが、次四半期は74%への小幅低下を見込む。ハイパースケーラー部門売上は487億ドルへ2倍増。AIクラウドや産業、エンタープライズ部門も403億ドル（前年同期比138%増）と大幅に拡大した。
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ジェンスン・フアンCEOは、「需要は加速している。AIは転換点を迎え、計算処理が実際の収益を生む段階に入った」と述べた。しかし、S&P500先物は楽観一色とはならず、AI関連株への過度な集中による指数バリュエーションへの懸念も警戒された。
この反応は異例ではない。NVIDIAは過去数四半期、ウォール街の予想を上回るたびに株価が上昇しきれず、バリュエーションの正当化にはますます高いガイダンスが市場から求められている。2026年に入ってから同社の株価上昇率は過去の水準に及ばず、控えめな推移となっている。
次の市場材料としては、金曜日に予定されるケビン・ウォルシュFRB議長によるジャクソンホール講演に注目が集まる。
