オウラ（OURA）の新規株式公開（IPO）は、提供株式数の約4倍にあたる注文を集めた。 価格設定は火曜日に予定されている。
この旺盛な需要により、価格はレンジの上限に迫っている。こうした動きは、今年1件もない10億ドル規模の上場が続く中で出ており、真の原動力に疑問が広がる状況。
注文状況は供給側の事情を反映か
ゴールドマン・サックスやモルガン・スタンレーを含む5行のシンジケートが5000万株を売り出している。価格帯は1株あたり40ドルから44ドルで、注文数はおおよそその4倍に上った。
レンジの上限なら、オウラの時価総額は141億ドルに達する。ブルームバーグによれば、完全希薄化後の数値は150億ドル超。
こうした需要規模は、2026年の上場案件が少ない現状を踏まえると特別ではない。クラーケンの親会社は上場計画を2027年に延期した。原子力サービスのホルテック・ニュークリアや保険会社Bamboo Insurance Servicesも公開を中止している。いずれも数日違いで市況の悪化を理由に挙げた。
オウラの案件が10億ドル超となれば、7月にJersey Mike’sが上場して以来初となる。高値の背景は「信念」より「希少性」への評価が大きい。
ニューヨーク連邦準備銀行前総裁ビル・ダドリーは、株式市場全体がバブル圏内にあると警鐘を鳴らした。こうした背景も、上場規模が大きく知名度の高い案件の魅力を相対的に高めている。
ファンダメンタルズは確か、だが特筆すべき水準ではない
オウラの従来のIPO申請書には堅調な成長が示されていた。売上高は9か月間で74%増の12億1000万ドル。課金会員は2倍の500万人となった。
純利益は1年前の160万ドルから6080万ドルに増加した。一方で、普通株主に帰属する損失は9億2430万ドル発生している。この損失は優先株の買戻しによるもので、本業は要因ではない。
売上の大半はハードウェア由来。指輪の売上は9億7400万ドルだったのに対し、サブスクリプション収入は2億4050万ドルにとどまった。この構成比は、ソフトウェア企業として売り込まれるオウラよりも、むしろデバイスメーカー寄りの内容。
ウェアラブル企業フープも、101億ドルの評価額で5億7500万ドルの資金を集めている。投資家はオウラだけでなく、ウェアラブルセクター全体を高く評価している。
火曜日の価格決定が本当に試すもの
4倍の応募倍率は、引受証券会社がどれだけ分配可能かを示す指標。ただし、上場後の値動きについては何も語らない。
最終的な判断は、消費者が「サブスクリプション料金をデータ取得量に見合うと考えるか」にかかっている。
