韓国銀行は木曜日に政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、3％とした。2会合連続の利上げ。
政策当局は7月に追加の引き締めを示唆していた。基調的なインフレの堅調さとソウルの住宅価格の再上昇が利上げの根拠を強めた。
韓国銀行が金利3％に引き上げ
今回の利上げは消費者物価の伸びが7月に2.8％へ減速するなかで実施された。ただし、変動の大きい食品とエネルギーを除いたコアインフレ率は逆に上昇し、7月には2.6％となった。2023年12月以来の高水準。
韓国の政策変更は最近の動き。中央銀行は2024年10月から2025年5月にかけて政策金利を合計1ポイント引き下げていた。その後、金利は2.5％で据え置かれていた。
利下げは先月に終了。BOKは7月に金利を2.75％へ引き上げた。これは3年半ぶりの利上げとなった。
木曜日の利上げにより、借入コストは2025年2月の利下げ前の水準に戻った。市場予想も割れたが、ロイターが調査した35人のエコノミストのうち18人が利上げを予想していた。
理事会は7月会合ですでに方針を示唆していた。
「したがって、今後もさらなる利上げと整合的な政策姿勢を維持する必要があり、今後の利上げのタイミングとペースは、インフレ圧力の程度、国内経済の改善傾向、金融の安定性を見極めながら決定する」と声明はしている。
住宅とインフレが圧力を強める
韓国の中央銀行は7月、成長・インフレ・金融安定の3点を理由に利上げを正当化した。BOKは消費者物価が「当面の間」2％の目標を上回るとの見通しを示した。
金融安定の論拠は住宅市場にある。ソウルのマンション取引価格は6月に前月比2.5％上昇し、2021年6月以来最大の月間上昇率となった。成長の論拠は半導体。
「韓国は世界のAIバリューチェーンの主要プレーヤーとして、世界的なAI普及の過程で恩恵を受けている。これにより輸出と投資は力強く伸び、半導体価格の急騰による名目GDPの前例なき拡大が、企業利益の増大、投資拡大、賃金・税収の増加を通じて内需を下支えする見通し」と付け加えた。
引き締め政策が韓国のリスク選好に与える影響
金利上昇は、すでに圧力を受ける市場に波及している。KOSPIは7月に22％下落し、2008年以来最悪の月となったが、8月にはウォンが1ドル＝1400を下回り急反騰した。レバレッジ半導体ファンドは今月、10億ドル近くの資金流出となり、5月末の設定以来初の流出。
韓国の個人資金は株式・仕組み商品・デジタル資産を素早く移動させる。政策金利3％がその回転を鈍らせるか否かは、9月の資金フローが落ち着いた段階で判明する見通し。
