メタプラネットは、2026年の売上高見通しを59％引き下げ、160億円から65億円に修正した。営業利益見通しも74％減の30億円となり、114億円から大幅に下方修正した。
東京証券取引所上場のビットコイン（BTC）トレジャリーファームであるメタプラネットは、この引き下げの要因を自社株の割安な株価と説明した。同社株価は当日4.37％安の219円で引け、2026年に入りこれまでに53.21％下落している。
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割安株がビットコイン事業の成長を阻害した理由
当初の目標は、メタプラネットが2025年末時点の資金調達ペースを維持できる前提だった。この資金でさらなるビットコイン購入と、オプション戦略によるビットコインインカム事業の拡大を計画していた。
しかし、mNAVが1倍を下回る状態が続き、計画は頓挫した。この比率は企業の時価総額と保有ビットコイン額を比較する指標である。1倍未満では新株発行が1株当たりビットコイン価値を希薄化させるため、メタプラネットは新株発行を控えた。結果として、ビットコイン購入やインカム事業の取引高が計画未達となった。
10月発行の転換社債520億円がこの資金ギャップを埋めるには不十分。
同社はまず自社株買いにこれら資金を充当する方針。開示資料によると、新規のビットコイン取得やインカム事業拡大に充てる資金は限定的となる。
第4四半期にはコストも増加する。メタプラネット証券を連結し、取得に伴うのれん償却も計上する。
数字で見る最終四半期の現実
今年ここまでの業績と比べると、新たな目標値は一段と厳しい。9カ月間の売上高は前年同期比30.5％増の59億円だったと、メタプラネットの実績で判明している。営業利益は26.5％増の約35億円に達する。
一方で、ビットコイン評価損や第3四半期のビットコイン売却が響き、最終損益は272億円の赤字となった。
新たな目標達成には、第4四半期の売上高が約6億円にとどまる計算となる。9月までの四半期平均売上高は20億円近かった。
営業利益はすでに年間目標の30億円を超えており、第4四半期では営業赤字となる見込み。
65億円の新目標は、2025年の売上高89億円と比べても27％下回る。2月16日に策定された当初目標は80％成長を見込んでいた。
ビットコイントレジャリー戦略の行き詰まりか
メタプラネットはビットコイン中心の経営方針に変更はないと強調する。それでも成長モデルは、ビットコインを裏付けとし株価がその価値を上回る環境での新株発行に依存していた。
mNAVが1倍を下回る現状で、株式調達は縮小。自社株買いが優先されている。
11月30日にはさらに逆風が迫る。MSCIが同日、メタプラネットを日本小型株指数および米国ストラテジー指数から除外する。
新たな除外ルールは、投資ビークル的な企業を対象にする。これら指数に連動するファンドはメタプラネット株の売却を迫られる。
11月30日にはさらなるプレッシャーが加わる。MSCIが同日、インデックス除外ルールに基づきビットコイントレジャリー企業としてメタプラネットおよびストラテジーを除外。指数連動ファンドはこれら銘柄の保有分を売却しなければならない。
mNAVが1倍超まで持続的に回復すれば、株式による資金調達が再び可能となり、現状の見方も変わる可能性。
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