イーサリアム（ETH）および暗号資産市場全体は、Clarity法案が上院を通過しなかった影響を受けた。同法案は、2番目に時価総額の大きい暗号資産にとって大きな追い風になるとアナリストは見ていた。
法案可決による上昇への期待は修正された。今回の後退はETHに鮮明な影響を残した。
要因はどこまで「投票」か
過去1週間でイーサリアム価格は約3％下落した。Clarity法案の否決後、アルトコインは2388ドルまで下落し、その後まもなく2400ドルへ反発した。他の主要アルトコイン、XRPやハイパーリキッドは8％超の下落を記録した。
米国上場の現物イーサリアムファンドでも大量の売りが発生した。法案が棚上げとなった火曜日には、1月以来最大の資金流出が記録された。
すべての売りがワシントン発というわけではない。上院採決前からETHは下落基調にあり、結果発表後に下げが加速した。
取引所のデータも同様の動きを示している。CryptoQuantは、採決の4日前である9月11日におよそ70万9400ETHがバイナンスに移動したことを記録している。これは6月以来、1日としては最大の移動量だった。
取引所への大量の資金流入は、売却可能なコインが市場で増えている兆候となり得る。もっとも、入金が即座に売却を意味するわけではない。
今後イーサリアム価格はどう動くか
法案否決は、短期的にはETHにとっての上昇材料を一つ排除した。ただ、長期的な供給構造は揺るがない。
CryptoQuantのデータによれば、取引所のETH準備高は1460万ETHと、2016年以来の最低水準にある。2022年以降、準備高は一貫して減少しており、今週の流入もこのトレンドの中では微々たるものだ。
ステーキング需要も供給を吸収し続けている。アナリストのレオン・ワイドマン氏は、ステーキング総額が4300万ETHと過去最大、これは供給の約35%にあたると述べている。
バリデータによって保有されているコインは、キューが解消されるまで売却できない。これまでのサイクルより、売買可能なETHの供給量は大幅に限定される状況だ。
評価指標も改善傾向にある。アナリストのMorenoDV氏は、ETHのMVRV倍率が1を上回り数日間維持と指摘。実現価格である2300ドル付近も上回っている。
「MVRVが継続して1を超え、ETHが実現価格約2.3万ドルを上回る場合、6〜7月の水準がサイクル最安値だった可能性が高まり、市場が回復から拡大へと移行するシナリオが強まる」と同氏は語った。
ただし、シグナルには曖昧な部分も残る。CryptoQuantのCoinbaseプレミアム指数は約-0.08で推移し、米国内の現物需要がオフショアと比べて弱含んでいる状況を示す。
総合すれば、ETHの供給面は依然として下支えとなるが、直近の売り圧力に対抗する明確な需要の反転は見られていない。
ワシントンは一歩退き、FRBが主導権
法案の決定的な意義に疑問を呈する声もある。グレースケールのリサーチ責任者は、Clarity法案がなくても暗号資産業界は発展できるとの見方を示している。
この考え方では、注目はマクロ経済に戻る。ワシントンの政治リスクが後退した現状では、金利動向がETHを左右する要因となる可能性がある。
米連邦準備制度理事会（FRB）は水曜日にすでに利上げを実施しており、ケヴィン・ウォーシュ氏はさらなる金融引き締めの可能性を警告した。
今回の利上げは、このサイクルで初めてとなる。トレーダーが求めているのは今後の動向を示すシグナルである。現時点では、暗号資産市場はすでにCLARITY法案の否決およびFRBの利上げを織り込んでいる状況。
「もしFRBが今回の利上げを一度限りとの姿勢を示せば、相場は大きく上昇すると予想する」とアナリストのテッド・ピローズ氏は述べた。「しかしウォーシュ氏がFRBのインフレ目標2%を強調し続ければ、市場は今後も追加利上げが続くとのシグナルと捉える。その場合、株式・暗号資産・貴金属市場で全面的な下落となり、債券利回りは急上昇する展開になる。」
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