サンディスク（SNDK）の株価は、11月5日木曜日に22.26%下落し806.43ドルを記録した。出来高は約3000万株に達し、20日平均の3倍超となった。メモリチップメーカーである同社は、3月20日以来の水準まで下落した。
同社は直前に過去最高の決算を発表したばかりだったが、SNDK株は6月の過去最高値2354ドルから66%安となっている。一方、ヘッジファンドは2025年以降構築してきたAI関連のポジションを解消し続けている。
サンディスク株はなぜ過去最高益で急落したのか
10月29日にサンディスクは、四半期売上高を110億3000万ドルと発表。前年同期比378%増となった。データセンター向け売上は前四半期比61%増の48億ドルだった。
経営陣は次四半期の売上ガイダンスを122億～126億ドルと示した。しかし木曜日には、投資家はこうした好材料をすべて無視した。
きっかけはワシントンにあった。民主党が両院を制した。さらに、データセンターの急拡大に反対する知事候補がテキサス、ジョージア、オハイオで当選した。
これは、サンディスクのエンタープライズ向けSSDが同地域のデータセンターに直販されているため重要な意味を持つ。アリゾナ州のヤッサミン・アンザリ下院議員も、Xで先端AI開発の一時停止を訴え、圧力を強めた。
一方、フィラデルフィア半導体指数（SOX）は12.3%下落し、2020年3月以来最悪のセッションとなったとTradingKeyは伝えている。ナスダックも5.5%下落し、調整局面入りした。
次はヘッジファンド破綻か
一部トレーダーは、木曜日の急落をレバレッジ型ファンドへの警鐘と捉えている。Xユーザーのjarzoombek氏は指摘し、ファンドの破綻は時間の問題と論じた。
同氏の仮説は、過去2年にわたりAI関連株を買い、AIに敗れると見られた伝統的企業を空売りしていたファンドを想定している。ただし、こうした具体的なポジションを裏付ける公開データはない。
しかし、ポジショニングに関するデータはより広範な懸念を裏付ける。10月にはHedgeweekがゴールドマン・サックスのプライムブローカレッジデータを引用し、ヘッジファンド売り越しを報告した。2025年初め以降のAI株純買い越し分がわずか5営業日で解消された。
モルガン・スタンレーによれば、ファンドは全体のエクスポージャーも約7.8%削減した。2016年の記録開始以降で最大の減少幅だった。BeInCryptoも、この間のヘッジファンドによるAI株売却の動きを追跡している。
メモリー関連銘柄が最も大きな打撃を受けた。サムスン、SKハイニックス、マイクロン、サンディスクの時価総額合計は2週間足らずで7000億ドル以上減少した。
こうしたリスクには前例もある。7月にはレオポルド・アッシェンブレンナー氏のシチュエーショナル・アウェアネス・ファンドが、マージンコールにより450億ドル超から100億ドル程度に縮小した。2か月後には、同ファンドが再びサンディスクのコールオプションを購入している。
これに対し、ビットコイン（BTC）は48時間の急落で、8万800ドル超から7万5500ドル近辺まで約6.5%安となった。SNDKの損失の3分の1以下で、jarzoombek氏はBTCにとって好材料と評した。
サンディスク株は942ドル下で下値を見つけられるか
日足チャートでは、SNDKは9月22日の高値1909ドル近辺からほぼ58%下落した。
木曜日の大陰線は、942ドルの0.786フィボナッチリトレースメントを割り込んだ。これは3月末安値から続いた上昇の最後のサポートだった。出来高も2月以降で最大となった。
一方、相対力指数（RSI）は約25まで下がり、過去最低水準、かつ深い売られすぎ圏にある。
売られすぎの水準は反発の前兆となることが多く、SNDKは時間外取引で860ドル付近に戻した。上昇傾向を取り戻すには、942ドル、続いて1000ドルの終値回復が必要となる。
その上には、0.618フィボナッチ付近の1245～1320ドルゾーンが重い抵抗帯を形成する。
下値では、800ドル割れで700ドルが視野入りする。その下は、1.0フィボナッチの558.58ドルが3月安値として意識されている。
ただし、SNDKの次の動きはNAND受注よりも、ヘッジファンドのポジション動向が左右する可能性が高い。ゴールドマンのグローバルプライムブックではテック株が全体の23.5%を占め、AIエクスポージャーがまだ多く残っている。
