イーロン・マスク氏が金曜日に、ソフトバンクがタービン発注に関してデフォルトを起こしていると主張した。同発言の直後、ソフトバンクのデフォルトリスクに備える保険コストが4年ぶりの高水準となった。
ソフトバンク・グループおよびタービンメーカー各社はいずれも、この主張を認めていない。ただ、タイミングの問題が、既にOpenAIへの投資による債務を抱える同社の社債保有者と株主に影響を与えている。
マスク氏はなぜ再びStargateを批判するのか
マスク氏は、かつてStargateに抱いた同氏の疑念が正しかったと指摘する元補佐官の投稿に反応した。OpenAIは2025年1月に、ソフトバンクおよびオラクルとのAIインフラ事業「Stargate」を発表し、最大5000億ドルの投資を約束した。
当時マスク氏は、支援者らに十分な資金力がなく、ソフトバンクも確保済み資金が100億ドル未満と指摘していた。
元補佐官はこうした投稿と合わせて、データセンターローンの競売という新たなニュースを示した。匿名の売り手が約5億ドル分の同ローン（ニューメキシコのStargate拠点向け融資を含む）を提供している。
売り手は不明のまま。拠点の主なテナントであるオラクルは、開発事業者に対して9月に不可抗力 通知を送付した。これは自社の管理を超えた事由で義務履行の遅延が生じる可能性を主張する法的通知。オラクルはプロジェクトが予定通り進んでいると説明している。
マスク氏は情報源やサプライヤー、具体的なタービン種別については明かしていない。また、ソフトバンクの社債デフォルトについても述べていない。
一方で、データセンター建設業者は現地電源確保のためガスタービンへの依存を強めており、それらの調達が難航している状況。
信用市場はソフトバンクのデフォルトリスクを織り込む
ソフトバンクの5年物クレジット・デフォルト・スワップ（CDS：デフォルト時に支払いが発生する契約）は金曜日に22ベーシスポイント上昇し466となった。これは2022年10月以来の水準。ロイターが 報じた。
投資家らはソフトバンクが646億ドルに及ぶOpenAI投資をどのように調達しているかを疑問視している。同グループは史上最高利回りで資金を調達してきたが、OpenAIは 上場を2027年に延期した。
一方、民主党の中間選挙勝利を受けて、各州がデータセンターの建設を抑制するとの懸念が広がった。この不安が木曜日の ウォール街で2兆ドル規模の急落を招いた。
その後下落は アジア市場にも波及し、東京でのソフトバンク株は10％超の下落で取引を終えた。同株は過去6カ月で4割超の下落。
一方でマスク氏の指摘は金融市場ではなく、実需サプライチェーンに焦点を当てている。仮にソフトバンクがタービン調達でデフォルトとなれば、債権者から電力機器の納入を待つ建設会社へ負荷が移る形だ。
こうしたリスクはすでに価格化されつつある。データセンター建設の遅延違約金は日額500万ドルに達する可能性があり、ソフトバンクのSBエナジーも影響を受けうる。
